资管新规下，券商资管大集合产品公募化改造正如火如荼，自2019年下半年至今，已有多家券商将“参公”产品陆续推向市场。各家券商正加速入局公募行业，公募化已成为未来券商资管行业转型的大方向。

国海证券资产管理分公司（以下简称“国海资管”）旗下首只参照公募运作的大集合产品—“国海六个月滚动持有债券型集合资产管理计划”，已于近期开展销售推广，又一家券商参公运作大集合产品即将迎来市场首秀。

革故鼎新，公司首只债券型参公大集合亮相

据了解，“国海六个月滚动持有债券型集合资产管理计划”是由原“国海金贝壳5号集合资产管理计划”变更而来，原国海金贝壳5号集合成立于2011年9月1日。“国海六个月滚动持有债券型集合资产管理计划”相对于改造前产品，在产品申赎规则上做了较大改变，改造前产品虽然每天可以申购赎回，但也有劣势，即为保证产品流动性需要，对于底层资产的配置限制较高。本次改造后，新产品引入了“每日开放申购，每笔份额设置6个月运作期，每个运作期到期日前不可赎回，每个运作期到期日可赎回”的运作模式，产品起购门槛大幅降低为100元（含申购费），既有利于构建更稳定的资产组合，也能满足更多客户定期理财的需求。

据国海资管相关负责人介绍，国海资管为推出首只固定收益类参公大集合产品，倾注了大量投研精力，对产品进行了充分论证，对投资经理进行了精挑细选。该产品将由国海资管固定收益总部公募产品部负责人王力担任投资经理，王力从业年限超过8年，曾在申万宏源证券资产管理部从事固收投研工作，2016年加入国海资管，拥有较丰富的债券投资经验。选择当下时点推出首只参公大集合产品，国海证券相关人士表示是基于多方面的综合考量：一方面，随着经济恢复边际放缓，利率债市场机会大于风险，利率债将具有较好的配置价值；另一方面，随着供给侧结构性改革进入深水区，信用风险加速暴露的可能性较大，预计信用债市场将延续甚至加剧演绎分化格局，通过深入研究信用债为风险精准定价，精准把握板块、行业债券轮动节奏，各评级、期限的信用债存在较好的配置和交易机会；再一方面，经过一季度大幅调整，国内可转债估值整体上已经处于较低水平，中长期仍具有较好收益预期。

在产品投资策略上，管理人采用资产配置策略，在利率债、信用债、可转债等大类资产之间轮动，辅以久期配置策略、利率品种投资策略、信用品种投资策略、国债期货投资策略等积极投资策略，增加资产配置弹性空间。在严格控制风险的基础上，通过严格的利差分析和对利率曲线变动趋势的研判，提高资金流动性和收益率水平，力争为投资人获取超越业绩比较基准的投资收益。

据了解，除了本次即将面世的国海六个月滚动持有债券型集合资产管理计划，国海资管接下来首支中证500指数增强型大集合即将完成公募化改造，目前已经拿到监管批复，其他存量大集合产品公募化改造步伐不断加快。

去年四季度，国海资管资产管理月均规模和主动管理资产月均规模均排名行业第十九位，首次进入行业前二十。凭借主动管理方面突出的成长性和出色的业绩表现，国海资管先后荣获2018年、2019年东方财富风云榜“最佳券商资管固定收益投资团队”、中国财经风云榜“2019年度最佳券商资产管理”、证券时报“2020十大创新资管、基金、OTC产品君鼎奖”、中国基金报“2020中国券商资管英华奖·最佳券商资管创新产品奖”、和讯网“2020年度券商优秀资产管理奖”等行业大奖。

券商资管加速进入公募赛道，国海证券拟设立资管子公司

为加快资管业务转型发展，2020年以来，券商再掀资管子公司设立小高潮，券商资管子公司持续扩容。截止2021年5月，已获批成立的券商资管子公司有19家。为顺应券商资管机构独立法人化发展趋势以及监管政策导向要求，国海证券于去年10月公告称，董事会同意公司出资10亿元设立资产管理子公司，注册地为上海，同时董事会同意在子公司设立后提供最高额度为人民币5亿元的净资本担保。

据了解，国海资管正按照公司的整体布局，结合外部形势，积极推进资管子公司筹建和公募牌照申请工作，公司内部正全面落实资管新规要求，扎实推进存量业务规范整改计划，有序处置存量非标资产；积极推进大集合产品公募化改造，从产品形态、投资品种、风险管理、信息披露和估值核算等各方面进行全面适应性改造；同时积极申请公募基金业务资格和申设资管子公司，提前做好各项合规、风控工作，稳步推进监管报批。未来国海证券如能设立资管子公司，将进一步释放资管业务经营便利性，提高业务运作效率，提升市场竞争力，同时也有利于隔离风险。

向主动管理转型，国海资管发力投研布局

近两年，随着理财产品加速净值化转型，政策引导居民财富向资本市场配置，公募基金管理规模大幅增加，特别是与权益市场行情高度相关的权益类基金积极发行，各类投资者对于固收类、固收+类、权益类产品的配置需求旺盛。券商资管转型主动管理是长期方向，未来，在券商资管传统固收类产品的基础上，券商资管需积极布局各类固收+业务，在量化、可转债、打新、衍生品等策略和品种上进行收益增厚和赋能，逐步探索一套成熟出色的固收+模式；同时券商资管的权益类资管规模仍相对较小，大力发展权益类资管产品也是正当时。

主动管理能力是券商资管长期发展的重中之重，而投研实力则是主动管理能力的基石。国海资管相关负责人表示，券商资管正在告别传统粗放型发展模式，转向精细化主动管理新模式；国海资管将坚持走主动管理道路，聚焦主动管理能力建设，持续锻造固收、权益投研核心优势，坚持价值投资理念和投资风格，不断提升专业水平，以更好的产品投资业绩回报客户信赖。国海资管持续投入大量投研力量积极布局固收、固收+和权益三大产品线，丰富产品种类和资产配置策略，满足不同类型客户的多样化投资需求。受投资者欢迎的资管产品的背后，关键在于资管机构的投研实力，在与公募基金、银行理财子等资管机构的竞争中，券商资管仍需根据自身资源禀赋，发挥全业务链的优势,立足投研，积极探索专业化、差异化、特色化发展之路。