​临近年底，明年宏观经济走向、市场走势、大类资产配置逐渐成为投资者关注的焦点。26日，国海证券“新征程、新智造”2021年度策略会在上海香格里拉酒店举行，策略会通过搭建两天的政策专家、上市公司、产业技术专家、优秀分析师的交流平台，为众多投资者答疑解惑。本次策略会由国海证券总裁卢凯致辞。国务院发展研究中心发展战略研究部研究室主任刘云中、国海首席经济学家陈洪斌、首席宏观分析师樊磊、首席固收分析师靳毅、首席策略分析师李浩等分别发表了主题演讲。

明年经济增速前高后低

国海证券总裁卢凯在致辞中指出，“耕耘32载，国海证券已成长为业务牌照齐全、资本实力、综合实力排名靠前的全国性上市综合金融服务商。作为中国资本市场的重要一员，国海证券一直致力于发挥证券公司在研究、投资、直接融资、产品创设、资产定价等方面的独特优势，聚焦智能制造等国家新兴战略产业，服务实体经济发展，与实体经济共生共荣、共同成长”。

国务院发展研究中心发展战略研究部研究室主任刘云中表示，“当前和今后相当长一段时期，我国仍然处于重要战略机遇期，但机遇和挑战均前所未有。”“十四五”规划正是应对世界百年未有之大变局，抓住新机遇应对新挑战的发展规划。

他认为，规划建议的核心要义体现了“三个新”：新发展阶段、新发展理念、新发展格局。其中，制造业比重提高和产业升级，科技创新解决产业链安全性是重点。

国海首席经济学家陈洪斌认为，拜登上台增加了美国政策的摇摆性，干扰其传统盟友的合作紧密度，为亚太地区和平发展赢得了更多的时间。RECP的最终签署既有偶然性也有必然性，其签订将有利于中国整合区域内的经济资源和产业链布局。

国海首席宏观分析师樊磊认为，由于基数效应的影响，明年中国经济增速将呈前高后低的态势，预计GDP增速将从一季度的19.6%逐季回落到四季度的5.6%。

“然而，真正影响大类资产配置的因素在于剔除掉基数因素之后的本轮周期性复苏的拐点，”他预计，“未来一到两个季度中国经济仍将维持当前复苏的态势，而在明年二季度或者下半年之后，由于‘三道红线’迫使地产公司去库存、海外供应恢复可能逐步冲击出口，以及地方政府偿还隐性债务高峰对基建投资的拖累，经济扩张的不确定性将增强。”

关注消费和制造业

对于资产配置，国海首席固收分析师靳毅表示，明年中国“防疫红利”逐步进入下行周期，美国将阶段性享受“后疫情”阶段的红利。从资本市场来看，明年想赚“央妈”的钱很难，就债券市场而言，“垃圾时间”已经过去，但“黄金时间”可能也尚未到来。对投资人而言，利率债防守反击，叠加积极把握信用债结构性机会，将给组合带来可观的收益。

对于明年股市，国海首席策略分析师李浩认为将延续上行趋势。“消费和制造将是市场交易的重点，”他表示，未来的经济趋势是类滞胀，基于疫情形成中期经济的波动下，“胀”是明年主线。

李浩认为，从大类资产上看，股市是最优资产。长期趋势下，在类滞胀的格局里，顺周期行业龙头的盈利能力持续增加，核心资产在股票市场中长期占优，最具获得超额收益的能力，其他如军工、可选消费、地产后周期行业也值得重点关注。

针对市场重点关注的医药、新能源、电子以及高端制造等行业明年的趋势，研究所还邀请了相关领域的专家和上市公司举办圆桌论坛，通过思想和观点的碰撞，给予了回答。

除了主会场，本次策略会还将开展为期两天的上市公司线上和线下交流，邀请代表性上市公司、行业专家和国海证券分析师与投资者共话明年的投资机会。

据悉，国海证券计划打造主流卖方研究所，聚焦新兴产业，以总量研究为先导，重点深耕新消费、新科技、高端制造等三大方向，布局20多个细分领域，精准发力，努力成为资本市场的新势力。