瑞士信贷近日发布针对欢聚(NASDAQ:YY)的研报,重申其“跑赢大市”评级,目标价135美元。研报中表示,欢聚三季度的业绩表现全面超越预期,YY直播的价值得到释放,BIGO也实现扭亏为盈,并且仍将保持强劲增长。
研报中指出,欢聚三季度净营收达63亿元人民币,高出华尔街分析师预期和瑞信的预估,这主要是受BIGO强劲增长的推动。同时,YY直播的运营支出降低,以及BIGO实现盈亏平衡,使按非美国通用会计准则计算的运营利润率上涨至13.1%,净利润为8.094亿元人民币,也高于华尔街分析师预期和瑞信预估。
瑞信认为,尽管在某些地区存在挑战,但BIGO的增长仍处于正轨,并将保持强劲增长。BIGO业务已经覆盖到越来越多的国家,在各国的用户渗透率都在提高,并且在发达国家市场增长强劲。按非美国通用会计准则计算,BIGO比预期早一个季度实现盈亏平衡,Likee变现能力提升是重要原因之一,预计2021年Likee将贡献BIGO超过10%的收入。
瑞信预计,四季度BIGO业务营收同比增长可达92%,2021年同比增长可达40%。预计四季度及未来,按非美国通用会计准则计算,BIGO的运营利润率将持续为正。
瑞信还在研报中指出,与百度的交易使YY直播的价值充分释放。在现金用途方面,管理层正在探索通过包括发放特别股息在内的方式回馈股东,BIGO实现盈亏平衡给发放特别股息带来更大空间。同时欢聚还可以将现金投资用于电商和人工智能为核心的产业互联网领域,特别是可以帮助Bigo live和Likee变现的跨境电商业务。不过现阶段,欢聚会将更多资金投入研发而非并购。
瑞信认为,尽管与百度交易带来的利好已经基本被市场消化,但考虑到欢聚继续发放特别股息,以及BIGO业务仍有增长空间,因此仍重申欢聚“跑赢大市”的评级。
