未来网北京1月30日电（记者 杨佩颖）近日，在线教育企业火花思维正式宣布完成E轮共计4亿美金的融资，投后估值达到15亿美元。在过去五个月内，火花思维火速完成了E轮全部3笔融资。有消息称，成立三年的火花思维拟赴美IPO。

这是继2020年底一起教育科技上市美股后的又一家在线教育公司，这意味着在线教育企业将迎来新一波的上市潮。

在线教育公司为什么纷纷选择上市呢？

上市无疑是为了获取更多资源和筹码，在与同行未来的竞争中更具优势，但有教育行业人士对在线教育上市总结出一个规律：“疯狂融资疯狂烧钱，亏到不能亏了，就上市吧。”

近年来，在线教育发展迅速，2020年疫情黑天鹅为行业发展按下加速键，越来越多的资本涌入在线教育。与此同时，行业快速发展背后的问题越发凸显。整个在线教育行业深陷烧钱怪圈——一边疯狂烧钱投放广告，一边获客成本持续走高，持续亏损。

上市摆脱亏损，靠谱吗？

2020年12月5日，处于大规模亏损状态的一起教育科技正式登陆纳斯达克，上市募集资金规模约为3.3亿美元（约合人民币22亿元），被外界看作是续命之举。

一起教育科技的招股书中显示，大班课业务带来整体营收规模的大幅提升，2020年前三季度营收已是2019年全年营收的近2倍。大班课业务发展的同时也带来了成本费用的陡增。2020年前三季度，仅营销费用就高达8.51亿，营销开支甚至超过了营业收入。其中，研发费用高达4.23亿，一般及行政费用达1.83亿。

但值得注意的是，根据招股书，2018年、2019年及截至2020年9月30日，一起教育的营收分别为3.1亿元、4.06亿元和8.08亿元；净亏损则分别为6.56亿元、9.64亿元和9.75亿元。也就是说，在不到三年的时间里，一起教育就净亏了近26亿元。

根据招股书，导致一起教育亏损严重的主要原因，在于高额的销售费用。2018年、2019年及截至2020年9月30日，一起教育的营销费用分别为3.03亿元、5.84亿元和8.51亿元，分别占公司营收的97.74%、143.84%、105.32%。

根据2019年5.84亿元的销售费用及72.6万付费课程注册人数计算，一起教育科技2019年的获客成本约为804元/人，这个水平在行业里面排名中等偏上。

经过2020年以来的烧钱大战，这个行业的获客成本大幅上涨。根据行业内部人士的透露，去年暑假，各家企业在外部平台投放的获客成本基本都在每人3000元左右，但这个赛道能承受的获客成本在每人2300元左右。

极高的获客成本只能造成企业负债越来越高，当内部供血不足，一起教育最后选择上市“续命”的道路。

但上市，也未必能让一起教育摆脱持续亏损的困境。

烧钱营销不能长久

事实上，这也不是一起教育一家之困境。

目前，在线教育行业普遍处于高投入、高亏损之中，而市场营销大战导致成本高昂是持续亏损的一大主因。

据招商证券研究表明，在线教育的转化率(低价转正价的比例)，夏转秋平均为15%-30%；留存率(正价用户续班的比例)，平均在50%-80%，转化率和留存率均处于较低水平。

K12在线平台销售费用率对比，图源自招商证券

这意味着，教育机构要一直花钱拉新。在获客成本越来越高的在线教育行业，也就意味着只有不断融资，才能活下去。

“现在在线教育那么兴旺，都是靠资本输血。每收一分钱，就要先花掉两块钱。”在2020年11月举办的亚布力中国企业家论坛，新东方董事会执行俞敏洪公开表达这样的担忧。他曾提及，2020年资本向在线教育领域输入了近150亿美元，但在线教育的收入只有几百亿元人民币。

顶着巨额亏损，在线教育公司还在不断加码营销的投入。跟谁学创始人兼CEO陈向东称，在线教育头部10家机构仅仅7、8月的暑期市场广告投放量，就可能超过100亿元人民币。

整个行业正在进行烧钱大战，但其实大部分公司已经身不由己。

“别的家都烧，也只能跟着烧。”一位在线教育企业内部人士这样向未来网记者解释，如果不烧，则可能意味着后续掉队，这对企业的打击更大。因此，大部分公司都选择短期内陷入巨额亏损。

一家k12在线教育人士告诉记者，在线教育烧钱营销意味着其商业模式目前未能跑通。只能通过营销以最快的速度首先抢占市场，最终实现“剩者为王”。

在线教育有天然的互联网基因，但其本质依然是教育。不能完全商业化市场化，教育产品的决策周期、使用周期以及回报周期都较长，高质量的教学内容、优质的产品和服务，才是留住用户、获得长久发展的关键。

火花思维加速上市难逃“焦虑”

反观火花思维，在获客难、商业模式难跑通等根本性的问题未解决的情况下，纵使上市成功，也很有可能面临持续亏损的困局。

2018年，教育部等四部委联合发文要求坚决纠正校外培训机构开展学科类培训（主要指语文、数学等）出现的“超纲教学”“提前教学”“强化应试”等不良行为。教育部等九部门联合印发的《关于印发中小学生减负措施的通知》明确要求：严禁超标培训、严禁与升学挂钩；学科知识培训内容不得超出国家课程标准，杜绝机械训练、强化应试等不良培训行为；严禁组织举办中小学生学科类等级考试、竞赛及排名。

一系列政策出台后，与竞赛、评优相关的培训机构最受影响。

定性为“素质教育”的数理思维培训应运而生，并打着“启蒙孩子数学思维和培养孩子数学兴趣”的招牌，将课程对应年龄降低至启蒙赛道。2018年下半年以来，思维培训进入发展的快车道。艾媒咨询数据显示，2018、2019年在线数理思维市场规模分别为41.6亿元、61.4亿元，2020年在线数理思维市场规模达到82.3亿元。

公开资料显示，火花思维成立于2017年。创始人、CEO罗剑曾担任赶集网的联合创始人及CTO，在赶集网与58同城合并后选择创业。

“数学思维开发不是越早越好，开发得早，效果未必好，孩子也没办法接受。数学是一个非常严谨、逻辑性很强的东西，孩子们有一定的思考能力以后，思维方式才能形成。3、4岁就开始培养数学思维，不现实。”全国人大代表、合肥工业大学应用数学研究所所长檀结庆在接受未来网记者采访时表示，要从3岁开始培养孩子的数理思维很有可能是培训机构的营销炒作。

“您应该听说过一句话，一二年级相差不大，三四年级两极分化，五六年级天上地下！到了小学四年级，逻辑思维能力强的孩子会有明显的优势，到了五、六年级，早期图形思维和空间想象能力不足的孩子一定会掉队的。”这是火花思维销售人员的推销术语。

靠不断营造家长焦虑吸引用户是数理思维培训获客的主要策略。香颂资本董事沈萌在接受记者采访时表达的观点似乎印证了这一说法，“思维培训企业的主要目标就是在于如何营造家长的不安全感和焦虑，再将自己包装成为打消这些焦虑的‘解决方案’捷径。”

不仅“伪刚需”问题未解，数理思维培训的公司也没有摆脱烧钱获客的焦虑问题。据36氪报道，一位负责启蒙类产品投放的人士表示，当前行业内的平均获客单价已经接近五千元，而启蒙产品的普遍客单价在2000-2600元之间，即使考虑未来的涨价可能，按照这个数字来算，基本上也已经到了“获客即亏损”的程度。

因此，转化率以及续费率将成为数理思维赛道内决定生死的下一个重要因素。

不少家长向未来网记者反映，随着孩子年龄的增长，不太会继续选择思维培训的课课程。“学习内容与校内知识点并无关联，而且对于校内学习成绩的提升帮助也并不明显。”这是家长们普遍会担忧的问题。

商业模式未完全跑通，获客成本持续高企，能否保持较高的转介绍率和续费率，依然是摆在火花思维面前的挑战。

至于火花思维上市后是否会走向行业普遍存在的持续烧钱亏损的老路，仍有待观察。