新闻摘要

近期,中国专注于智能音乐教育的音乐集团库客音乐正式向纽交所提交招股说明书,股票代码为“KUKE”。德意志银行、老虎证券以及尚乘国际AMTD担任此次IPO的承销商。

公司背景: 

库客音乐成立于2006年,是中国最大的古典音乐版权许可、订阅和智能教育服务集团,其数字音乐图书馆至今已拥有180万首曲目,坐拥世界上98%的古典音乐曲目(古典,爵士,世界音乐等)其中包括全球最大古典音乐公司Naxos等900多家世界著名唱片公司和厂牌,这些标志着库客音乐已成为一个优质且庞大的数字古典音乐产业链。主要业务包括音乐授权与音乐图书馆订阅、智能音乐教育服务、现场表演三大板块,服务合作伙伴包含以清华北大为首的知名高校、教育机构、图书馆、影视制作公司、航空公司以及腾讯音乐、网易云音乐等数字音乐服务平台等。

根据中国在线音乐行业报告显示,2020年10月中国在线音乐月活用户已超6.2亿。随着用户内容付费习惯的养成,付费用户已超7000万,且在线音乐付费用户近年不断持续增长,付费听歌被越来越多的用户普遍接纳,付费收入成为在线音乐平台重要的收入来源。中国在线音乐已经进入寡头时代,最大音乐流媒体平台腾讯音乐前三季度收入达208亿元,最新市值超过1800亿元,在腾讯音乐(TME)与华纳音乐(WMG)、Spotify(SPOT)等数字音乐平台相继上市后,库客音乐作为中国资源最丰富的古典音乐集团,也紧随其后公开递交上市。

库客音乐拥有海量权威音乐资源版权,是“可移动”的互联网音乐百科图书馆。作为数字音乐产业“独具一格”的库客音乐,古典音乐内容的世界性及通用性,让其在音乐教育领域拥有了得天独厚的优势。作为一家音乐垂直领域的公司在美股上市发展的表现会如何?因此我们参考了一些市场数据和行业对标公司在美股的表现做了以下分析:

1. 数字音乐寡头市场形成,稳定的格局

全国89%的用户通过点播流媒体听音乐,数字音乐无处不在充斥我们的生活。作在如此庞大的市场中,这家古典音乐集团独树一帜。库客音乐,能否凭借它的版权优势一举成为音乐界的“视觉中国”?

行业顾问Frost&Sullivan的调研中表明了目前中国古典音乐市场的推动主要由——古典音乐数字音乐内容、音乐教育及古典音乐普及化、举办古典音乐演出活动等。库客音乐本次赴美上市,募集资金主要用于拓展库客的智能音乐教育服务、丰富内容产品,以及推动潜在的收购和战略投资等。持续扩充音乐内容、扩大音乐教育的服务范围和开发多样化产品,是库客音乐在上市发展后的方向。库客音乐赴美上市一举动不排除将有意将出海发展深造古典音乐相关业务的可能性。

根据《2020中国音乐产业发展报告》显示,2019年中国音乐产业总规模达3950.96亿元人民币,以数字音乐为主的核心层产业保持了8%以上的高速增长。

图1   2014-2019中国数字音乐产业市场规模对比图

2.独家版权支撑,音乐的完整产业链

根据库客的官网显示,库客音乐的数字图书馆的绝大多数内容获得了在世界各知名厂牌的授权,例如NAXOS、EMI、COUNTDOWN、ARC等。这些海量、多样、专业的资源,绝大部分是宝贵资源;库客音乐凭借这些音乐百科全书般的内容成为中国领先的智能音乐教育服务商。

图2 库客音乐部分合作厂牌

依靠强大的独家版权资源以及科技的支撑,库客音乐的触角也在进行大范围、多维度深度探索,在与维也纳国家歌剧院的深化合作后库客音乐推出了全球化的古典艺术直播平台K+现场,还有高清品质Hi-res音效。为学校、教育机构及个人用户提供了更优的体验平台、权威大师课内容和一站式智能教育解决方案,使库客音乐形成了一个完整的古典音乐产业链。

3. 高壁垒门槛:世界最第一大古典音乐公司,强大资源助阵 

作为世界最大的古典音乐集团:拿索斯集团(NAXOS GROUP)的中国独家合作方,以及库客音乐创始家族在行业的权威地位,根据招股书显示,双方签订了为期8年的中国地区独家且可自动续约的合作协议,该合约将会在2026年自动续约,可见库客音乐在古典音乐版权丰富性、稳定性以及可持续性上具有独特的优势。拿索斯集团为全球3000+学校和机构提供数字音乐百科图书馆及专业的音乐权威资源,且与Apple Music,Spotify,Netflix等流媒体平台都有深度的合作。

中国的音乐版权市场尚处在蓬勃发展的阶段,而古典音乐对大众看似有距离,其实其大多用旋律烘托渲染气氛成为了版权授权市场如电影大片音乐,广告音乐和游戏背景音乐最佳选择。

目前该授权细分下国内市场占有率第一,占市场46.6%份额,且目前并无其他相似体量的直接竞争对手,库客音乐作为厚积薄发的具有的先发者优势,以及通过其独家合作协议所带来的针对未来潜在竞争对手的护城河。与此同时,古典音乐是国际流传经典传承,本身也具有跨国界的欣赏性、传播性和悠久的历史意义,这点将帮助库客音乐在进行未来的扩张时降低相应的用户培育成本以及宣传成本。就财务数据而言,若将2020年数据拆分并与2019年进行同期比较,2019年前9月的版权与订阅收入为2989.1万人民币,2020年同期版权与订阅收入为3022.6万人民币,同比增长1.12%。由此可见,疫情并不影响版权和订阅的收入,业绩有所增长说明是个非常稳定且有扩张力的业务。

总体看来,库客音乐上市有着厚积薄发的意味,以其在行业内15年所累积的海量版权为依托,库客音乐正在不断拓宽版图,不论是国际性的业务范围,多维度的业务板块,还是深度的产业探索,无疑赋予了古典音乐产业更多的创造性及想象力。黑马库客能否成为音乐界的“视觉中国”,让我们拭目以待。