在投资中,高股息标的深受青睐。“证券分析之父”格雷厄姆曾指出,分红回报是公司成长中最为可靠的部分,高股息策略也已在海外成熟市场广泛运用,并被视为制胜法宝。当前A股处于低位弱势,投资该如何布局?高股息策略是否是一个好选择?针对这些问题,建信基金权益投资部总经理助理、建信高股息主题基金拟任基金经理陶灿认为,实体经济发展、金融供给侧改革、会计准则变更、A股吸引力提升四大因素叠加,正共同推升高股息股票吸引力,2020年低估值、高分红、景气平稳或趋上的板块有望呈现防守特性以及适度的进攻特性。

陶灿介绍,高股息股的核心投资逻辑在于股息率。根据最优融资次序理论,财务质量好的公司,更倾向于支付股息。反之,财务质量欠佳的公司,自有资本不足,不得不依靠外部融资,因而不愿意支付股息。而获得高股息的前提要素是低估值,在相同的股利支付率下,估值越低股息率越高,因此通过股息率选股所得到的组合,是估值相对较低的投资组合。高股息股票还可作为熊市“减震器”。市场位于下行通道时,投资者通过股利再投资积累更多股份,能对投资组合的价值下跌起到一定的减震作用,市场恢复后,这些增量股份将提高组合收益率。

基于四方面的因素来看,当前正是投资高股息股票的好时机。一是实体经济发展,我国传统产业发展日益成熟,在产业方面投入相关资金趋于减少,可用作发放股息。二是金融供给侧改革,随着刚兑打破,股市吸引力增加,更多资金有望直接或间接流向市场。三是相关会计准则的变更,保险公司投资股票和基金比例有较大的提升空间,更加偏好高分红的股票。四是A股吸引力提升,A股国际化进程加快,投资吸引力提升,加之海外资金寻求更高利率资产动力强,低估值、高股息的股票契合外资投资需求。

本次将由陶灿管理的新产品正是一只高股息策略基金。谈及建信高股息主题未来的运作,他表示,将以高股息作为“过滤器”,聚焦未来派发高股息的持续性、盈利能力的稳定性或者向上的可能性,关注汽车、家电等不同行业中的高股息标的,挖掘真实具备造血能力的公司。具体的组合构建上,低估值、高股息、较好成长性为基调,尽量避免成长性属性的负面影响,以及景气下行周期里的估值陷阱,力争为投资者争取更高收益。